【大资管洞察】信托在资产证券化领域扮演着重要角色
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信托在资产证券化领域扮演着重要角色
近日，在金融界举办的《新形势下企业资产证券化市场的未来》沙龙上，中航信托资产证券化业务部总经理王迪分享了信托公司在资产证券化业务中的角色和挑战信贷资产证券化。
主要观点：
1、信托在资产证券化领域扮演着重要角色，其深度和广度都达到了非常高的水平信贷资产证券化。近年来，随着监管环境的趋严，非标规模下降，信托行业面临巨大的转型压力。资产证券化业务作为服务信托的重要品类，已成为信托公司积极转型的方向。
2、尽管信托在资产证券化中扮演着众多角色，但作为SPV的角色是最为根本和核心的信贷资产证券化。只有通过高效的基础资产管理，信托才能精确识别资产，并在资产证券化的全过程中，包括资产的形成和分配阶段，实现稳健的风险控制。这显示出信托在资产证券化中的关键地位不仅在于其灵活性，而且还在于其作为SPV所提供的稳定性和安全性。
3、2023年协会推出的存续期管理人制度，对受托人的职责提出了更高的要求信贷资产证券化。这要求受托人不仅要管理好基础资产，还要进行监测排查、信息披露等工作。建议应参照信用风险管理指南，进行存续期管理，对项目进行分类，并按照协会的要求进行排查和反馈。尽管工作变得更加繁重和复杂，但这是为了未来3~5年信托行业能有一个更好的发展，实现服务化的转型。
新形势下金融资产管理公司转型发展面临新机遇
当前和今后一个时期，深化金融供给侧结构性改革和防范化解金融风险是加快建设中国特色金融体系的重点工作信贷资产证券化。金融不良资产供给端孕育了重要行业发展机遇和市场拓展空间，金融资产管理公司要充分发挥自身防范化解风险和盘活存量资产的功能优势，为金融强国建设作出应有贡献。
主要观点：
1、金融不良资产市场机遇信贷资产证券化。金融领域面临的风险隐患仍然较多，防范化解金融风险既是攻坚战，也是持久战。随着金融风险加速出清，金融不良资产潜在市场规模依然巨大，需要金融资产管理公司参与盘活低效占用的金融资源，化解经济金融体系的潜在风险。此外，金融资产管理公司可以积极参与中小金融机构风险化解，支持地方中小银行处置不良贷款试点工作，助力防范化解区域性、系统性金融风险。
2、助力企业重组纾困发展机遇信贷资产证券化。在资本市场风险化解方面，金融资产管理公司可以通过收购上市公司问题资产、违约债券、大股东股权质押债券等标的，提供市场化债转股、阶段性股权投资、并购重组、引入产业投资方等服务，深化细化资本市场业务模式。在促进房地产市场平稳健康发展的背景下，金融资产管理公司可以加强与地方政府、头部房地产企业的合作，稳妥开展受困企业风险化解和存量项目盘活的实质性重组业务，大力支持刚性和改善型住房需求，积极助力“保交楼”、稳民生。
3、支持产业转型升级业务机遇信贷资产证券化。国家开启新一轮战略性新兴产业布局，节能环保、高端装备制造、新能源、新材料、新基建等行业涌现了大量的并购重组和阶段性持股的业务机遇，金融资产管理公司可以有针对性地加强对战略性新兴产业、科技创新、绿色发展、农业以及民生等领域的金融支持，灵活运用过桥融资、夹层投资等方式，为相关企业量身定制一揽子金融服务方案，满足其降低杠杆、结构调整等个性化需求。
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中信建投：重点城市密集出台松绑限购政策信贷资产证券化，预计一线城市调控政策向主城区优化
5月9日杭州市住房保障和房产管理局发布关于优化调整房地产市场调控政策的通知，全面取消住房限购信贷资产证券化。此外，本次新政还从控制供地、宽松首套认定、购房可落户等多维度优化了楼市政策。2024年以来杭州楼市显著走弱，1-4月新房成交145.0万方，同比下降49.5%。预计本次新政出台后，杭州楼市有望迎来企稳。近期重点城市密集出台松绑限购政策，预计一线城市调控政策向主城区优化、二线城市全面取消限购的格局将加速形成。
中金：猪价或启动上行信贷资产证券化，猪企资产负债表修复进入关键期
猪周期反转预期强化，板块进入布局期，低成本、高弹性猪企优先受益信贷资产证券化。周期角度，我们判断2Q24至年末猪价具备逐季上行基础。企业角度，我们判断目前猪企资金压力已处历史极值，猪价上行期为资产负债表修复关键窗口。投资角度，本轮行情并未抢跑猪价，猪价右侧拐点是关键催化。
长江证券：光伏板块有望启动复苏行情
展望5月，光伏板块在底部夯实的基础上，新一轮催化即将到来，有望启动复苏的行情信贷资产证券化。组件排产、出口数据、供给出清、价格信号等信息尤其值得关注。具体来看：组件排产存在上修的可能；出口数据预计边际向好；供给出清信号预计增多；价格不排除小幅反弹的可能。此外，5-6月SNEC等国内外展会密集，期间订单签订增多、新技术密集发布，有望带来相应的投资机会；供给侧政策亦值得期待。综上，继续看多板块。
来源：金融界、中 国 金 融 杂 志、财 联 社
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