东方财富证券：给予国睿科技增持评级

东方财富证券股份有限公司曲一平近期对国睿科技进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：业绩增长平稳，气象卫星新项目取得突破》，本报告对国睿科技给出增持评级，当前股价为14.34元国开证券。

国睿科技(600562)

【投资要点】

总体营收增速平稳国开证券。国睿科技于2023年10月26日发布三季报，年初至报告期末实现营收21.25亿元，同比增长5.21%；归母净利润为3.94亿元，同比增加8.68%；基本每股收益、稀释每股收益均为0.32元/股，同比增长10.34%。

盈利能力进一步改善国开证券。2023Q3公司毛利率为34.61%，较去年同期上升2.95pct，净利率为18.62%，较去年同期上升0.65pct，毛利率和净利率同比均有不同程度提升。从费用端来看，2023Q3公司销售期间费用率为10.12%，较去年同期增加1.01pct，其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为2.55%、8.50%、-0.94%、4.54%，较去年同期变化+0.51pct、-0.22pct、+0.71pct、-0.36pct。

继续深耕雷达装备及相关系统、轨道交通控制系统等领域，报告期内子公司恩瑞特新项目取得突破国开证券。雷达装备及相关系统方面，9月22日公司发布公告，全资子公司南京恩瑞特实业有限公司收到国家卫星气象中心“风云四号02批气象卫星工程地面系统数据获取和测控系统（DTS）03星接收与发射分系统项目”的《中标通知书》，中标金额9275万元。轨道交通控制系统方面，9月12日公司发布公告，全资子公司南京恩瑞特实业有限公司成为“南京至马鞍山市域(郊)铁路(南京段)工程和(马山段)工信号系统采购项目”的中标第一候选人，该项目线路全长54.23公里，计划2025年12月底实现全功能开通运营，投标报价为3.8亿元。

【投资建议】

结合公司当前经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为35.80/39.66/43.86亿元，归属母公司净利润分别为6.41/7.12/7.84亿元，EPS分别为0.52/0.57/0.63元，PE分别为28/25/23倍国开证券。我们认为，公司雷达装备及相关系统产品技术水平国内领先，同时在手订单充足，后续业绩增长确定性较强，维持公司“增持”评级。

【风险提示】

市场竞争加剧风险

国防预算增长不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.34亿，根据现价换算的预测PE为28.09国开证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为18.63国开证券。

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