香港上市公司的股份回购（收藏）-上市并购网

股份回购是指公司重新收购自己的股份上市的期货公司。相对于股息，它代表了一种更灵活的向股东返还资金的方式。在大多数国家，公司可以通过向现有股东返还现金来回购自己的股票，以换取公司的一部分流通股。

股份回购也是许多用限制性股票（RSU）做员工股权激励计划（ESOP）的重要股票来源上市的期货公司。根据香港联交所《上市规则与指引》第十章“对购买及认购的限制”中10.06(5) 条“购回股份的地位”明确规范，回购后的股份需要尽快注销，所以这才需要做ESOP的同时搭建信托架构。

【股份回购的目的】

1.稳定股价与市场信心

如果公司管理层认为公司的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息上市的期货公司。股票回购的市场反应通常是股价提升，有利于稳定公司股票价格。如果回购以后股价仍被低估，剩余股东也可以从低价回购中获利。

2.股权激励

如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过股票回购再将该股份赋予员工，则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益上市的期货公司。

3.回馈股东

股票回购往往被视为一种另类的“分红”上市的期货公司。股票回购使公司股价上升，相当于以一种特别股利来回报股东。而且在有股息税但无现金红利税的情况下，回购可以给股东带来税务优惠。

4.提高资金使用效率

当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以使用富裕的现金流回购部分股票，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，进而减轻公司盈利指标的压力上市的期货公司。从这个意义上来说，股票回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。

5.有效对抗恶意收购

股票回购将导致公司发行在外的股份减少，潜在的恶意收购人可从市场上购买的股票数量相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东，从而大大减小了公司被恶意收购的风险上市的期货公司。

【股份回购的类型】

1.场内股份回购

场内回购需经董事会批准，股东大会授权董事会批准回购，可在交易所通过集中竞价方式回购上市的期货公司。

召开回购类别股份的股东大会，授权董事会批准场内回购，需要获得赞成票占所有投票权股份的50%以上上市的期货公司。

在董事授权期内，可以进行多次现场回购，但回购总数不得超过10%，我们常说的回购大部分是场内回购上市的期货公司。

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2.场外股份回购

场外回购是指上市公司与股东事先约定以特定的价格、时间和执行方式回购，也称为“私下交易”上市的期货公司。

召开所有类别股东大会，需要分别获得参与投票独立股东赞成票75%以上上市的期货公司。

每笔场外回购需获得执行人员及股东大会批准上市的期货公司。

3.通过一般要约回购股份

要约回购是指上市公司作为要约人，为某类股份的全体股东回购部分或全部股份的行为上市的期货公司。

【股份回购的规定】

二级市场回购（场内回购）有两种形式：1.公司直接回购上市的期货公司。2.ESOP信托回购。无论采取何种方式回购，都不是发布公告把流通股买回来就可以，需要克服重重限制：

1.直接回购监管限制多

在《上市规则》第10.06中上市的期货公司，香港交易所针对上市公司直接回购股份的规定诸多如下：

回购价格：回购价格不能高于过去5个交易日的平均收市价的5%或以上；

静默期：上市公司在得悉内幕消息后，不得进行股份回购，直至有关消息已公开为止上市的期货公司。尤其是，上市公司不得在董事会为通过任何年度、半年度、季度或任何其他中期业绩而举行的董事会会议日期或公布任何年度、半年度、季度或任何其他中期业绩的限期（以较早者计）前的一个月内进行回购；

回购披露：在回购港股后的下一个交易日之前上市的期货公司，上市公司必须披露前一个交易日回购股份的价格和数量；

回购股份处理：购回的股份将于购回之时自动失去上市地位，上市公司须尽快将购回股份的所有权文件注销上市的期货公司。

日后的股份发行：任何一次购回股份后的30天内，不论该次购回是否在交易所内进行，均不得发行新股，或公布发行新股的计划上市的期货公司。

2.交易价格难控制

一家港股上市公司如果流动性不大，在恒指成分中排名落后，那么一旦公司回购股价就会陡增，市场价值变动将剧烈影响上市的期货公司。假设某公司想回购1000万股，交易台刚买入200万股的时候股价就已经超过下单的预算，可能导致余下回购计划无法执行完毕。因此，回购是需要专业团队进行操作通过VWAP/TWAP算法交易模型，帮助企业达成成交计划。

【港股市场掀起回购热潮】

今年港股市场回购热度上升上市的期货公司。9月9日，腾讯控股(0700.HK)再度斥资3.5亿港元回购115万股股份，这已是腾讯控股连续16天回购股份，日均回购额3.5亿港元。

今年回购股份的港股公司数量及规模远超去年同期水平上市的期货公司。据同花顺iFind数据统计，截至9月12日，年内已有178家港股上市公司实施回购股份，同比增加32%；回购总额523亿港元，同比大增136%，较去年全年增加13%。

百亿级“回购大户”的出现是今年港股回购市场的一大特点上市的期货公司。从回购规模来看，腾讯控股、友邦保险(1299.HK)、汇丰控股(0005.HK)、小米集团(1810.HK、长城汽车(2333.HK)、中国燃气(0384.HK)、长实集团(1113.HK)等7家公司回购金额均超10亿港元。其中，腾讯控股、友邦保险回购金额分别为156亿港元与151亿港元，而去年同期则无百亿港元级回购的公司。

业界普遍认为，今年来港股市场表现低迷、估值持续下行，引发上市公司纷纷回购护盘上市的期货公司。同花顺iFind数据显示，年初至今，上述178家公司中仅23家股价上涨，占比13%。

“港股曾经历过数轮回购潮，都发生在市场已经出现较大幅度的下跌、估值已达到较低水平时，随着市场和估值的进一步下行，上市公司回购的力度也会持续加强上市的期货公司。”香港国际新经济研究院执行董事付饶对《证券日报》记者表示。

当然回购也需要量力而行，企业要充分考虑公司的现金储备，回购价格等因素上市的期货公司。

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