川财证券：给予金开新能增持评级

川财证券有限责任公司孙灿近期对金开新能进行研究并发布了研究报告《年报点评报告：2022年业绩靓丽，未来增长可期》，本报告对金开新能给出增持评级，当前股价为6.98元川财证券。

金开新能(600821)

公司 2022 年业绩表现靓丽

金开新能（600821.SH） 发布 2022 年年报， 公司实现营业收入 30.82 亿元，同比增长57.52%， 实现归属于母公司股东净利润 7.32 亿元，同比增长 52.34%，公司营业收入与净利润增长的主要是因为公司新能源装机容量较快增长，使得公司发电量增加较多川财证券。2022 年，公司实现发电量为 62.78 亿千瓦时，同比增长 67.04%。

公司盈利能力稳定川财证券，费用控制能力明显增强

2022 年，公司整体毛利率为 62.71%，同比增加 0.19 个百分点， 整体水平稳定， 公司管理费用率， 财务费用率分别为 6.53%、 27.25%， 同比减少 4.28 个百分点、 1.33 个百分点，公司费用管控能力持续提升川财证券。 公司 2022 年 ROE 为 12.67%，同比增加 1.15个百分点， 2022 年公司整体经营性净现金流为 30.45 亿元，同比增长 230.36%。

公司装机规模快速扩张川财证券，未来增长有保障

2022 年，公司新增装机容量 632MW，同比增长 20.24%， 新增风电 369MW,光伏 263MW，同比增长 43.51%,11.56%川财证券。 截至 2022 年底，公司核准装机容量 5566MW，同比增长17%。公司目前在手项目 24 个，公司依托多年积累的项目建设经验，确保新开工项目如期并网， 在手新能源项目陆续投运将为公司未来增长提供坚实保障。

盈利预测

我们预测 2023-2025 年，公司可实现营业收入 42.45 亿元、 55.79 亿元、 69.51 亿元， 归属母公司净利润 12.35 亿元、 18.10 亿元、 23.08 亿元， 总股本 19.97 亿股，对应 EPS0.62 元、 0.91 元和 1.16 元川财证券。 2023 年 4 月 3 日， 公司股价 7.01 元，对应市值 140 亿元，2023-2025 年 PE 约为 11、 8 和 6 倍， 我们给予“增持”评级。

风险提示： 新能源项目建设不及预期风险、绿电交易与溢价不及预期风险川财证券。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.11%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.99亿，根据现价换算的预测PE为13.42川财证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家川财证券。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金开新能（600821）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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