中银证券：给予广联达买入评级

中银国际证券股份有限公司杨思睿,刘桐彤近期对广联达进行研究并发布了研究报告《Q1业绩符合预期，AI赋能智能设计》，本报告对广联达给出买入评级，当前股价为57.86元中银证券。

广联达(002410)

4月25日，公司发布2023年一季度报中银证券。23年Q1公司实现营收13.0亿元（+15.8%），归母净利1.2亿元（+10.1%），扣非净利0.9亿元。公司一季度业绩快速增长，AI研发投入加大并赋能智能设计业务，维持公司买入评级。

支撑评级的要点

AI研发投入持续加大，有望赋能智能设计业务中银证券。23年Q1公司销售费用3.4亿元（+19.3%），管理费用2.8亿元（+11.2%），研发费用4.1亿元（+34.4%）。公司在15年进行基于大数据和AI在智能组价、智能识别CAD图纸等场景的探索，目前已完成了造价大数据及AI应用等技术项目开发。公司继续前瞻布局图像和视觉AI以及生成式AI技术，未来有望进一步赋能智能设计等领域，强化公司核心竞争力。

收购EQUA多数股权，补充优化建筑能源消耗解决方案中银证券。2月，子公司MagiCAD收购EQUA51%股权，交易价格为1.5亿瑞典克朗（约1.0亿元）。EQUA专注能耗模拟软件的研发和销售，在北欧建筑能耗模拟领域具有领先地位。根据中国建筑节能协会数据，2020年我国建筑全过程碳排放量占全国总量50.9%，推动建筑行业节能减排对于实现碳中和、碳达峰有着重要作用。此次收购能够帮助公司补充现有解决方案，将MagiCAD的BIM业务与EQUA优化建筑物能源消耗的方案进行打通，实现最大限度地减少机电系统的碳排放。

数字新成本打开成长空间中银证券。公司推动造价预算向成本全流程管理，22年公司数字新成本云收入3.9亿元，同比增长达277.7%，目前已有超7万家企业已累计存储了成本数据3569万多条，复用占比高达64%；整体存储项目6万多个，整体复用达到10万多次。数字新成本为造价业务打造新增长点，并且随着用户数的拓展和成本数据的增多，用户粘性有望进一步增强。

估值

预计23-25年归母净利为13.2、17.0和20.6亿元，EPS为1.11、1.43和1.73元，对应PE分别为52X、40X和33X中银证券。公司Q1营收快速增长，AI业务有望赋能智能设计业务，维持买入评级。

评级面临的主要风险

下游需求不及预期；客户拓展不及预期中银证券。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘逍遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.26亿，根据现价换算的预测PE为52.13中银证券。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级29家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为88.54中银证券。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广联达（002410）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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