太平洋：给予信达证券增持评级

太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对信达证券进行研究并发布了研究报告《信达证券首次覆盖：经纪业务成熟稳定，大资管业务快速崛起》，本报告对信达证券给出增持评级，当前股价为16.94元信达证券。

信达证券(601059)

核心观点

国内首家AMC系券商，股东资源优势显著信达证券。信达证券是国内AMC系首家证券公司，控股股东为中国信达，是财政部控股、经国务院批准成立的首家金融资产管理公司、首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。信达证券有望依托中国信达的平台，发掘更多金融服务业务，加快公司的资源整合和专业分工，实现业绩稳定发展。

经纪业务成熟稳定，投顾建设助力财管转型信达证券。近年来公司经纪业务营收占比有所下滑，但从绝对收入来看，公司经纪业务营收仍稳步提升。公司在辽宁等重点地区形成较为明显的领先优势，公司佣金率高于行业平均。公司以客户分级管理为基础，打造信达财富服务品牌，加强投顾团队建设，推动经纪业务向财富管理的转型。

大资管业务快速发展，营收占比逐年上升信达证券。公司基金子公司信达澳亚近年来业绩快速增长，2022年实现净利润2.13亿元，同比+342.32%，利润贡献率持续攀升，达到9.31%，上涨7.11个pct。公司资管业务业绩也稳定增长，营收与占比双双提升。大资管业务已成为公司新的业绩增长点。

盈利预测与投资评级：我们预计信达证券2023-2025年分别实现总营业收入4183.92/4537.83/4846.85万元；分别实现归母净利润1558.79/1687.35/1799.82万元信达证券。预计2023-2025年EPS分别为0.48/0.52/0.55元，对应2023年PE为30.58x。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家信达证券。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，信达证券（601059）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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