商品市场前瞻 | 本周大宗商品价格走势及分析

伴随着经济全球化和我市经济的快速增长，实体企业面临的经济风险也随之增加商品期货保证金。为帮助肇庆企业更好地从期货交易市场中 规避价格风险、预测商品价格未来走势，肇庆市企业联合会与广发期货每周联合发布大宗期货走势预测，供企业参考。

大宗商品价格分析 （仅供参考）

01

原油

主要观点：

原油【建议反弹后逢高偏空思路为主，布油关注80美元/桶一线】：供应端不确定性关注OPEC+减产落地情况，以及俄罗斯石油出口受影响程度，目前俄油出口仍未受影响，地缘风险溢价继续降温，关注俄罗斯后续对价格上限的反制措施商品期货保证金。

需求方面，海外加息背景下的高利率环境加剧了经济衰退担忧，欧美经济表现仍受压制，预计原油需求或将继续承压，国内疫情仍处于放开后的爬坡阶段，短期出行上的好转迹象仍不显著，国内需求的好转仍需时间兑现商品期货保证金。

整体而言，俄罗斯供应降量的不及预期叠加需求的偏弱预期，预计油价表现将继续承压，预计油价重心或继续下移，下方支撑关注美国SPR回购动作，预计布油短期介于75-80美元/桶运行商品期货保证金。

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02

钢材

主要观点：

钢材【低位多单持有，回调适当短多】：本周钢材价格冲高回落，受发改委喊话，以及中央工作会议对地产表态低于预期，周五钢材高位走弱商品期货保证金。基本面看春节前需求难有较大变化，当前受预期情绪摆动钢价有所反复。复盘历次年底预期主导行情，一般都在年后才交易现实。当前钢材节前补库，成本支撑明显。同时明年两会才会确定23年经济具体目标，在需求预期证伪前，价格维持高位震荡走势为主。操作上，低位多单持有，回调低位可适当短多。

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03

不锈钢

主要观点：

不锈钢【区间操作】：12月300系粗钢排产153.12万吨，环比减少5.2%，同比增8.3%商品期货保证金。下游即将放假，节后行情不确定性仍存，现货成交疲软。钢厂发货明显增加，社库累积，仓单高企。但是，原料镍铁企稳、铬铁偏强，成本上移，尚且具备支撑。预计不锈钢区间震荡，下周SS2301合约参考16500~17000元/吨。

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04

铜

主要观点：

铜【逢高空】：宏观利多集中兑现，由预期转向现实商品期货保证金。欧美央行放缓加息步伐，但并不意味着转向宽松，议息会议态度偏鹰派，下调经济增长预期。国内经济会议召开，基本符合预期。然而，疫情快速蔓延，11月经济数据明显回落，凸显生产消费弱现实。基本面上，11月国内电解铜产量89.96万吨，环比下降0.2%，略低于排产。进口窗口关闭。加工端生产节奏放缓，部分计划提前放假。终端传统需求表现平淡，风光新领域表现亦有边际下滑。全球显性库存低位，国内去库，对铜价具备支撑。整体上，宏观利多集中兑现，关注点回到现实，铜价承压。但进口窗口关闭，现货资源偏紧，现货升水高涨，对铜价仍有支撑。操作上，逢高空为主，下周CU2301合约参考64000~65500元/吨。

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05

铝

主要观点：

铝【偏弱震荡】：美联储议息会议，加息50个基点，符合市场预期商品期货保证金。美国11月通胀低于市场预期，加息节奏或放缓，但当前价格或已反应。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当下下游处于淡季，需求仍偏弱，部分地区订单走弱，预期转向现实，铝价偏弱震荡。

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06

锌

主要观点：

锌【偏弱震荡】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，12月锌精矿加工费 5000元/吨，环比上升500元/吨商品期货保证金。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除，冶炼恢复正常生产。需求端，下游进入淡季，部分下游提前放假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。当前国内库存低位，预计疫情管控放松后货运逐步改善，到货量或逐步增加，同时下游需求仍偏弱，部分下游提前放假，锌价偏弱震荡。

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风险管理小知识

套期保值与对冲的区别

1、目的不同：

首先需要明确是在期货市场上中对冲和套期保值是两个不同的专业术语，套期保值简称套保，指的是利用期货市场和现货市场的共性来达到规避风险、稳定收益的目的商品期货保证金。

2、盈亏不同：

对冲则就是简单的指盈亏相抵，对冲交易就是指在市场上同时进行两笔行情相关但方向相反、数量相同，最终盈亏相抵的两笔交易商品期货保证金。对冲其实就是一种“平仓”。

3、规范不同：

对冲和套期保值有相似的地方，两者都是规避风险的方式，但是两者也存在着很大的区别商品期货保证金。从对象上来看，套保的是现货中远期合约，而对冲的对象则是未来的现货价格。其次，从规避风险的效果来说，对冲交易远远不如套期保值，尽管对冲也可以实现风险规避，但是并不能达到保值的目的。

以上内容仅供参考

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